天振股份：年产值超过30亿元全球市占率及影响力提升值得期待

浙江天振科技股份有限公司于11月14日在创业板上市根据消息显示，天振成立于2003年，早期主要从事竹地板和竹制品的加工制造2010年，公司看到了PVC地板的发展趋势，迅速转舵，成为国内首家研发生产新型PVC复合地板的企业作为中国新型PVC复合地板生产和出口的R&D龙头企业之一，天振股份成为a股家装细分领域的又一重要标的

资料显示，PVC地板是一种新型的地板装饰材料与传统的瓷砖，木地板，地毯等相比，它具有环保，安全卫生，耐磨耐用，安装维护方便等诸多优点经过多年的发展，已经成为当前家装市场的主流装修材料，在欧美市场广受欢迎虽然PVC地板产品进入中国较晚，但伴随着国家和产业政策对环保材料的大力支持，居民消费观念的逐步升级，PVC地板行业技术水平的不断提高，国内消费者已经开始认可和接受PVC地板这种环保材料同时，改革开放后，我国进入了工业化和城市化的快速发展阶段，大量新房装修和二手房改造需求为PVC地板的普及和推广创造了大量的机会

作为该领域的龙头企业，天振股份自成立以来通过自建产品实验室，材料检测中心，技术和R&D中心，以及不断的创新和R&D的努力，公司不仅顺利完成了转型，还迅速建立了完善的自动化生产线，相继推出了木塑复合地板，石塑复合地板，玻镁地板，塑晶地板等多种产品截至目前，天振股份已有数百种产品型号和规格，形成了较为完整的PVC地板品类体系是国内同行业中业务覆盖面最广，产品种类最全的企业之一可满足多样化的客户需求，环保，抑菌，阻燃，防水，防潮，耐冲击等多项性能指标优于国内或国际标准其中，MGO地板是公司于2018年自主研发的新型环保无机复合MGO地板产品它不仅具有传统LVT地板的所有优点，还具有优异的防水和防火特性其防火指标可达到国家A2级，稳定性强

作为国内第一批开发和生产PVC地板的企业，天振股份牢牢占据了这一板块的市场份额2021年，公司年产值突破30亿元，年销量突破5000万平方米，位居行业第一，是国内PVC地板细分行业的领导者之一2019年，天振股份以4.97%的市场份额在PVC地板出口企业中排名第三

多重优势叠加下，公司经营业绩爆发式增长公开资料显示，天振股份2022年预计营业收入为320604.79万元至341604.79万元，同比增长0.79%至7.39%，预计2022年归属于母公司股东的净利润为40，943.34万元至47，343.34万元，同比增长46.57%至69.48%，预计2022年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为40，413.33万元至46，813.33万元，同比增长32.38%至53.34%

分析人士指出，公司业绩和利润规模远超同行业可比公司但目前公司动态市盈率仅为12.93倍，远低于塑料制品行业平均水平32.09倍，股票价值被严重低估

此外，根据卡特琳娜研究公司2022年的相关数据，2019年至2021年，美国PVC板材地板的销售金额分别达到43.54亿美元，52.83亿美元和72.47亿美元，与上年相比分别增长21.34%和37.40%，销售面积分别达到38.73亿平方米和50.81亿平方米，天振股份生产的PVC地板是美国最大的PVC板材生产商它拥有很高的市场份额和客户认可度作为日常必需品，其销量多年来一直保持稳定增长

凭借其高品质的产品，天振股份得到了全球多个市场的认可先后通过了美国FloorScore认证，欧盟CE认证，FSC—COC认证和德国TUV认证是目前行业内相关体系和产品/材料认证资质最全的企业之一完备的资质帮助天臻打开了北美，欧洲，东南亚等20多个国家和地区的大门，成功进入全球数十家地板品牌和建材零售商的供应商体系，其中包括全球最大的地毯制造商SHAW，全球最大的家用和商用地板材料国际供应商MOHAWK2021年，公司还通过新开发的下游客户Home Legend LLC进入全球领先的家居建材零售商家得宝的供应体系

业内人士表示，伴随着全球知名建材零售商供应体系的进入，天振股份的订单量未来有望保持持续稳定增长，为公司未来几年的业绩增长提供坚实保障。

根据华通证券预测，预计天振股份2022年至2024年每股收益分别为4.65元，4.38元和5.19元，未来三年归母净利润将保持43.86%的复合增长率在绝对估值模型下，对应的每股合理内在价值为人民币122.00元相对估值模型下，目前行业可比公司2022年平均PE为31倍考虑公司规模和技术创新优势，给予公司2022年26至36倍PE，对应每股120.90元至137.40元的合理估值区间综合两种估值模型的结果，华通证券认为天振股份每股合理价值为122.00元至167.40元

根据消息显示，天振股份此次创业板上市已融资18.9亿元未来，伴随着募集资金投入募投项目建设，天振股份将具备充足的产能和资本，公司在北美的市场份额有望大幅提升，从而全面覆盖北美所有知名地板品牌和建材零售商有分析指出，公司可以有足够的产能和资金，以PVC地板的高热开拓欧洲市场，进一步提升天振的全球市场份额和影响力

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